Dels dividends als punts d'inflexió: els tres auges i les tres liquidacions a la indústria dels cigarrets electrònics{0}

Durant l'última dècada, la indústria xinesa dels-cigarrets electrònics ha viscut un cicle empresarial miracle:
De l'obscuritat a l'emprenedoria massiva, del frenesí del capital a l'enduriment regulatori, dels beneficis de les exportacions a la vigilància global.
Alguns es van fer rics, mentre que altres van fracassar.
Si algú donés un títol a aquesta dècada, seria:
"Tres beneficis, tres crisis, constitueixen tot el creixement i el destí de la indústria del{0}}cigarret electrònic".
01 El primer benefici: l'"edat de l'or salvatge" de la política nul·la (2014-2018)
Va ser un "temps sense sostres".
La indústria dels-cigarrets electrònics acaba de rebre un benefici extraordinari dels Estats Units i la cadena de subministrament de la Xina es va despertar durant la nit.
Shenzhen i Dongguan es van convertir en "fàbriques mundials de cigarrets electrònics{0}" i innombrables fàbriques van rebre comandes de l'estranger.
No hi havia regulació, ni càrrega fiscal, ni quotes.
Cada cigarret electrònic va costar uns quants dòlars de produir i es podia vendre per desenes de dòlars a l'estranger.
En aquella època, qui podia imitar més ràpid i lliurar més ràpid es faria ric d'un dia per l'altre.
Aquesta va ser la "primera ronda del-mite de la riquesa dels cigarrets electrònics" - que es basava en oportunitats, no en marques. Però en el punt àlgid de la bogeria de la indústria, les llavors de la crisi es van sembrar tranquil·lament: freqüents incidents de seguretat dels productes; competència severa d'homogeneïtzació; manca d'educació del consumidor; retards normatius.
Per tant, la indústria estava generant pànic enmig d'enormes beneficis.
Tothom sabia que “acabaria amb la regulació”, però ningú estava disposat a parar. Perquè córrer al vent de l'oportunitat era més rendible que reflexionar.
02 El segon benefici: l'"era Yueke" impulsada pel capital (2018-2021)
El 2018, un nom va canviar la indústria - RELX Yueke.
Aquesta empresa, establerta fa menys de tres anys, va transformar els-cigarrets electrònics d'una "indústria de muntatge" a una "carrera de marques de consum".
A partir d'aleshores, els cigarrets electrònics van tenir un aspecte "de moda i de marca".
El capital va respondre.
Els fons de capital risc com Sequoia, Source Code i IDG van entrar en escena i van sorgir centenars de noves marques a Shenzhen.
En només dos anys, tota la indústria va entrar en un període daurat "explosió de canal + explosió de valoració de capital".
Les botigues van sorgir com brots de bambú després de la pluja i es podien trobar tres o cinc botigues de cigarrets electrònics al carrer.
Els empresaris creien que estaven construint "la propera Xiaomi",
Els inversors creien fermament que això era "un nou oceà blau de global消费升级".
Fins al 2021, Yueke es va fer pública.
El seu valor de mercat es va disparar fins als 30.000 milions de dòlars nord-americans, convertint-se en el nou mite de consum més enlluernador del món.
No obstant això, el mite acabaria sent punxat per la realitat.
A la segona meitat d'aquell any, l'Oficina Nacional del Tabac va publicar un esborrany de 征求意见{0}}
Els cigarrets electrònics-oficialment es van començar a incloure a la gestió del tabac.
El boom del capital es va aturar bruscament,
Els inversors es van retirar, les botigues van començar a tancar i el model de creixement es va restablir durant la nit. El segon benefici va acabar amb un document regulador i també va iniciar el primer veritable despertar de tota la indústria.
03 La tercera benvinguda: l'"era de la fugida" de l'expansió a l'estranger (2021-2023)
Quan es va implementar la regulació nacional i es van restringir els sabors,
-Les empreses de cigarrets electrònics van triar col·lectivament "la supervivència mitjançant l'expansió a l'estranger". Des del sud-est asiàtic fins a l'Orient Mitjà, d'Europa a Amèrica Llatina,
Les marques de cigarrets electrònics xinesos -cobrien gairebé tot el mercat mundial. Aquesta ronda de beneficis prové de dues realitats:
La regulació del mercat estranger va quedar endarrerida; L'eficiència de la cadena de subministrament de la Xina va ser inigualable.
El primer lot d'empreses a l'estranger va obtenir grans beneficis.
Els agents de l'Orient Mitjà van fer comandes de milions de cigarrets alhora,
Els cigarrets e-es van convertir en un best-seller a TikTok, Shopee i Amazon.
"Expandir-se a l'estranger significa grans beneficis", es va convertir en l'eslògan de la indústria.
Però aviat va arribar tranquil·lament la tercera crisi. Des del 2023, el Regne Unit, França, Austràlia i els Estats Units han començat a reforçar la regulació;

Els tipus impositius van augmentar, es van restringir les llicències d'importació i els costos de compliment dels canals van augmentar;
Des del 2024 fins a l'actualitat, les "exportacions grises" s'han anat embargant progressivament.
La regulació global es va endurir, fent que el mite d'ultramar sigui insostenible.
I aquelles empreses que no van aconseguir establir marques van haver de tornar al pantà de la guerra de preus. Després que els dividends s'esvaeixen, el que queda per als supervivents al mercat no són més oportunitats sinó problemes més difícils:
"Quan ja no pots guanyar amb la velocitat, en què més pots confiar?"
04 L'essència de les tres crisis: de la "lògica d'oportunitat" a la "lògica del sistema"
Tenint en compte aquests tres dividends i tres crisis, hi ha una regla bàsica que s'amaga darrere d'ells:
Cada auge de la indústria es basa en els "dividends externs";
Tot col·lapse és el resultat de l'absència d'un sistema intern dins de les empreses.
Durant l'última dècada, la indústria del-cigarret electrònic gairebé ho va guanyar tot en ser "ràpida":
Ràpid en el desenvolupament del producte, ràpid en l'aprofitament dels canals, ràpid en la monetització.
Però quan desapareixen els dividends externs, el "ràpid" es converteix en la limitació més gran per a les empreses.
El problema actual ja no és "si hi ha oportunitats",
però "si hi ha un sistema":
Qui pot operar de manera eficient dins del marc de compliment; qui pot generar reconeixement en la situació en què la marca té restriccions de propagació; que poden aconseguir un creixement compost en les fluctuacions.
Aquesta és precisament la "quarta etapa" en què la indústria està a punt d'entrar - en l'era del valor a llarg-.
05 Cap al futur: dels dividends ràpids al valor a-llarg termini
La indústria del-cigarret electrònic s'està veient forçada a madurar.
L'enduriment de les regulacions, la retirada del capital i l'enduriment de les polítiques globals estan empenyent les empreses a passar de "negoci d'oportunitat" a "negoci de sistema".
Els futurs guanyadors ja no són "qui actua ràpid",
però “qui té un sistema estable”: amb un sistema estratègic: capaç de veure el ritme normatiu i les tendències de categoria; amb un sistema de marca: sobreviure en una època sense publicitat, confiant en la cultura i la confiança; amb un sistema de productes: capaç de crear productes realment estables, segurs i amb una potència de consum sostinguda; amb un sistema organitzatiu: fer que l'empresa funcioni no pel cap sinó pel mecanisme.
Aquesta és una evolució del "pensament de cerca-de beneficis" al "pensament de valors".
i no serà animat, però durarà més-.
Conclusió: Els tres dividends són les oportunitats que dona l'època;
Les tres crisis són els costos que demana l'època.
La indústria actual del-cigarret electrònic ja no és un joc de "qui corre ràpid guanya".
però guanya una pràctica de "qui pot sobreviure més temps".
Quan els dividends s'esvaeixen, aquest és el veritable punt de partida de les empreses.
Comprendre el cicle, crear sistemes i crear valor a-a llarg termini-
aquestes són les respostes per a la indústria del-cigarret electrònic durant la propera dècada.